物莫非指，而指非指。【人以手指指物，物皆是指，而手指非指。此主言也。】
天下無指，物無可以謂物。非指者天下，而物可謂指乎？【客言：使天下無可指之物，則無可以謂之物者矣。今既云物，莫非指則天下有物矣。既謂物豈又可謂之指乎？非指者上當脫『莫』字。一作『主所謂指非指者，何也？在天下者，物也，豈可謂之指而反以指爲非指乎？』】
指也者，天下之所無也；物也者，天下之所有也。以天下之所有爲天下之所無，未可。【此亦客之言也。】
天下無指，而物不可謂指也，不可謂指者，非指也。【主言：客以爲天下無指而物不可謂之指。然既云此，物不可謂指即已指其物而言之矣。此豈非指邪？『非指也』之『也』讀爲『邪』。】非指者，物莫非指也。【然則就如客說，以物爲非指，愈足以見物莫非指也。一作『然則我所謂指非指者，正以物莫非指，故指非指也。』】
天下無物而物不可謂指者，非有非指也。非有非指者，莫非指也；莫非指者而指非指也（三十七）。【又言客以爲天下無指而物不可謂之指，然天下亦非有物名爲非指者也。既非有物名爲非指者，愈足以見物莫非指矣。物莫非指，則指非指矣。一本：以上主之言也。】
天下無指者，生於物之各有名，不爲指也。不爲指而謂之指，是兼不爲指。以『有不爲指』之『無不爲指』，未可。【客言：吾謂天下無指者，其說由於天下之物各有其名而不名，爲指也；不名爲指而乃謂之指，則有指之名又有其本名，則一物兼二名矣。夫物各有本名，不名爲指而以爲無不名爲指，未可也。】
且指者，天下之所兼。天下無指者，物不可謂無指也。不可謂無指者，非有非指也。非有非指者，物莫非指，【主言：指之名，本衆物之所兼也。如客所言，謂天下無指，則可；若謂物無指，則不可。其所以不可者，以天下非有物名爲非指者也。既無名爲非指者，則物莫非指矣。】指非非指也，指與物非指也。【指本是指非非指也，然以指指於物，則指屬於物而指非指矣。一本：『與』當作『於』。】
使天下無物指（三十八），誰徑謂非指？天下無物，誰徑謂指？天下有指無物指，誰徑謂非指？徑謂無物非指？【設使天下無物可指，則指不屬於物，誰謂指非指乎？然使天下無物，則無可指，何以謂指爲指指乎？使天下雖有指而無物，可指則指不屬於物，誰謂指非指乎？誰謂物莫非指而無物非指者乎？】
且夫指固自爲非指，奚待於物而乃與爲指？【又言指本可不名爲指也，所以名爲指者，因其能指物也。是必待有物可指而乃與之名爲指矣。然何必待有物可指而與之名爲指哉。言不若即其無可指之時而不與之名爲指也。是則指非指也。一作：又言指固自爲非指，所以名爲指者，待有物可指而名之爲指也，然何必待有物可指而始名之爲指哉，其意以爲不若任其無物可指而不名，爲指之爲得也。】
【兆鏞按：原稿《指物論》注凡二篇，字句微異，蓋當時兩存之而未寫定，茲用改本，仍將初本並錄於下，仿《歐陽文忠公集》例也。】